2022年以来，原油价格维持高位，化工产品盈利空间有所收缩。未来传统终端市场需求回升有待内需逐步修复，而新兴市场需求仍将保持高速增长，各子行业资本支出及生产经营情况预计将出现持续分化。未来一段时间，上游能源价格预计仍将保持高位震荡，叠加后疫情时代内需逐步修复，对各子行业PPI形成一定底部支撑。

近一周以来，化工产业大事不断，首先，欧洲巴斯夫关闭年产30万吨TDI装置。据了解，本次关停主要因当地TDI的需求偏弱，特别是在欧洲、中东和非洲，需求远低于预期。随着能源和公用事业费用的急剧增加，这种情况进一步恶化。巴斯夫的欧洲客户将继续可靠地从巴斯夫的全球生产网络中得到TDI的供应，这些工厂分别位于路易斯安那州的Geismar、韩国的Yeosu和上海的中国。

其次，国家发改委等部门发布通知，要求督促指导重点化肥生产企业坚决落实好2023年最低生产计划，推动本地化肥生产企业缩短停产时间，做到“能开尽开、应开尽开”。

最后，则是磷矿石价格持续上涨。在2月中上旬四川磷矿石率先上调了40元-50元后，贵州磷矿石交易价格跟涨30元-40元，上周磷矿石报价又再次调涨20元。开阳地区28%车板价报价上涨20元至1020元/吨，30%车板报价后续有跟涨可能。福泉地区28%车板报价上涨20元至1020元/吨。进口埃及磷矿28%品位报价上涨5美金至120美元/吨CFR以上。

目前我国高品位磷矿资源稀缺，各地颁布资源保护政策，磷矿开采准入门槛提高，供应将进一步缩紧；且此前瓮福250万吨技改不及预期，今年出矿的概率较小，叠加其余各地矿票无实际新增产能，2023年磷矿石资源供应紧张或将成为磷化工产业发展的主要瓶颈，磷矿价格有望进入上行通道。

而春耕行情下，用肥高峰期即将来临，消费旺季叠加国家对粮食安全问题的高度重视，磷肥及草甘膦需求刚性；全球新能源汽车和储能产业高速发展，动力和储能锂电池的正极磷酸铁锂和电解液六氟磷酸锂需求高增，成为拉动磷化工产业价值中枢抬升的新增长极。

1、云天化

公司拥有丰富的磷矿和煤炭资源，目前具有磷矿储量8亿吨，磷矿石产能1450万吨，磷矿石自给率85%-90%，合成氨自给率95%，拥有上下游相对完整的一体化产业链布局，成本优势突出。目前出口法检政策仍在持续，国内外磷肥的价差虽有收窄，但仍存溢价空间。今年国内的磷肥保供相对平稳，未来若磷肥出口有所改善，公司作为国内的磷肥龙头企业有望从中受益。公司的2×20万吨/年磷酸铁项目以及与华友合作的一期10万吨/年磷酸铁锂项目也将于2023年建成，公司积极布局新能源产业链，磷酸铁、磷酸铁锂等项目有望为公司带来新的利润增长点。

2、兴发集团

公司作为磷化工龙头企业，拥有采矿权的磷矿资源储量约4.29亿吨，磷矿石产能585万吨/年。2020年以来公司磷化工产品黄磷、草甘膦、磷酸盐以及磷肥价格均有大幅上涨。公司在围绕磷化工主业发展的同时，探索磷、硅、硫、锂、氟融合发展，积极布局有机硅、硫化工、磷酸铁、磷酸铁锂以及湿电子化学品等板块，下游涉及建筑、电子电器、新能源材料和半导体等行业，未来成长空间广阔。

3、川恒股份

公司通过收购福泉磷矿，拥有小坝磷矿、新桥磷矿、鸡公岭磷矿三个采矿权，另参股老虎洞磷矿（49%权益），目前公司磷矿保有储量合计5.3亿吨，远期产能达1030万吨/年，且磷矿均处于品质较好的贵州瓮福地区，平均品位达到27.5%，有利于公司使用要求较高的半水法湿法磷酸工艺生产高品质电池级磷酸盐，公司磷矿石业务正逐步放量，可支撑公司的长远发展。（中信建投）

4、云图控股

公司现有复合肥产能550万吨，磷酸一铵产能43万吨，黄磷产能6万吨/年，生产所需磷矿石基本上全部来自于外购。同时公司还分别在湖北荆州和湖北宜城规划建设了35万吨、10万吨磷酸铁及其配套的湿法磷酸、精制磷酸和低品位磷酸联动生产复合肥等项目，对磷矿石的需求将进一步扩大。牛牛寨磷矿北矿区东段磷矿完全达产后，将形成400万吨/年的磷矿石产能，公司磷矿石自给率将得到提升，成本优势有望增强。