1、恒力石化(22.120, -0.09, -0.41%)VS上海石化：危化品业务布局历程

目前，中国危化品行业龙头企业分别是恒力石化、上海石化，两家企业在危化品业务上的布局历程如下：

2、危化品业务区域布局及运营现状对比：境内市场恒力石化营收更高

从危化品业务区域来看，恒力石化、上海石化危化品业务均集中于境内，2021年恒力石化境内营业收入达1,752.94亿元，境外营业收入达219.24亿元;上海石化境内营业收入达810.38亿元，境外营业收入达82.43亿元。

3、危化品业务产量对比：上海石化成品油与化工产品产量更高

从危化品产品情况来看，恒力石化与上海石化主要危化品产品包括聚酯、炼化产品等。根据企业披露的年报表现，得到恒力石化与上海石化2021年危化品业务产量对比如下。

从聚酯产量来看，恒力石化产量领先，而上海石化在腈纶、涤纶产品方面产量领先。

从成品油产量来看，2021年恒力石化在炼化品产量上大幅领先。

从其他化工产品产量来看，2021年恒力石化主要聚焦在PTA生产，而上海石化主要化工产品种类较多。

4、危化品业务研发对比：恒力石化研发投入领先

2021年，由于装置设备工艺及产品技术研发的材料费用减少，上海石化研究和开发经费仅0.943亿元，相比2020年下降0.163亿元。2021年，恒力石化仅恒力化纤取得授权发明专利 109项，取得授权实用新型专利20项，研发费用达10.19亿人民币。

5、危化品业务业绩对比：恒力石化营收规模领先

从危化品业务的经营情况来看，2018年之前，上海石化的危化品业务收入领先于恒力石化，且二者差距逐渐缩小。2019年恒力石化营收规模超越上海石化，且二者营收差距不断增加。2021年，恒力石化危化品业务实现收入约1,979.97亿元，上海石化的危化品业务实现收入920.14亿元。

从危化品业务的毛利率来看，除2019年外，2017-2021年，上海石化的危化品业务毛利率均高于恒力石化;从毛利率变化趋势来看，上海石化的毛利率呈先降后升趋势，而恒力石化的毛利率呈波动趋势。2021年，两家龙头危化品企业的危化品业务毛利率差距较上年有所加大。恒力石化毛利率为15.38%，上海石化毛利率为19.72%。

6、前瞻观点：恒力石化为中国危化品之王

在危化品行业中，危化品业务毛利率决定了企业的技术实力，而危化品营收业绩能反应公司的经营概况。基于前文分析结果，前瞻认为，恒力石化因在危化品营收、危化品产品产量方面占有优势，目前是我国危化品之王。