化工原料和产品价格暴涨，化工企业一定是受益者吗？

其实并不一定，化工原料和产品价格涨价更多的是宏观调控之后的必然产物。

化工厂的生产时环环相扣的，其产品线是从一个化工品到另一个化工品。说白了化工企业也是因为原料的价格涨价所以成品必然涨价。弄得好的，可以通过涨价得到品牌的提升，弄得不好会因为原料涨价而破产。化工品涨价是市场经济自然演变的下来的，追根溯底排除科技进步的作用是因为向煤、矿等基础原料越来越枯竭、涨价而导致后面一连串的效应。

本周国际油价呈现跌后反弹走势，虽然期间“四跌一涨”，但原油单日暴涨逾5%，创4月份以来最大单日涨幅，支撑本周油价整体保持稳定。月末欧佩克会议日益临近，最终能否达成具体协议，成为近期原油市场关注的焦点，油价也随之波动。期初，由于沙特与伊朗和伊拉克存在分歧，欧佩克原油产量继续攀升，导致业界对减产协议达成持悲观态度，国际油价因此持续走低。然而，在最终会议召开前，欧佩克展开最后斡旋，试图弥合产油国之间的分歧。原油多头对限产落实的预期再度升温，市场情绪转变激发空头回补，推动油价暴涨。此外，俄罗斯表示欧佩克存在较大可能达成协议，并同意冻结石油产出，继续为油价提供支撑。不过，美国原油库存继续超预期增长，美元指数持续冲高并突破100大关，供应过剩担忧和强势美元限制油价涨幅。

目前场内仍然存在对环氧乙烷的看空情绪，但只要下游需求稳定，环氧乙烷工厂没有必要下调报价，加之后期乙烯市场走势尚不明确，若乙烯维持弱势下滑，或场内供应面出现明显宽裕，环氧乙烷将面临下滑预期；后期商家谨慎观望场内新增装置放量情况，谨慎跟进。

本周国内纯苯市场大幅上涨，成交活跃。

华东甲苯市场整体商谈活动较多呈现出震荡调整的趋势特征，上周市场整体情绪较为谨慎，商谈水平重新跌至5350元/吨附近，但随着本周原油持续反弹并在11月15日晚间一举上行在45.81美元，市场积极情绪开始好转，商谈水平出现了明显的恢复。

华东溶剂二甲苯市场整体商谈意向较为谨慎，市场先是在原油大跌以及成品油下调的影响下而较多呈现出持续阴跌的趋势，但本周市场已积极明显好转。

江苏苯乙烯市场则是再度巨幅波动，后续美金船货补充有限，华东主港库存中实际可流通货源少于当前公开数据，短期内，现货供应紧张局面应仍持续。另一方面，随着11月底交割期来临，不排除空单提前平仓可能性。心态方面，感高位风险，虽业内再度追涨谨慎，但当前供需面下，市场已几无做空行为。综上所述，下周江苏市场应易涨难跌。

苯酚市场震荡上涨，市场进入上行通道，但部分持货商仍表示走货速度平缓，供需面的博弈，市场心态的博弈仍是市场关注的焦点。下周如下游买盘跟进或成本继续上扬，不排除国内苯酚市场继续上扬的可能；但下游买盘不配合，上涨空间有限。

双酚A现货市场疲软态势延续，下游环氧树脂需求低迷不振，场内看空氛围不减。

沿海甲醇市场演绎“俯卧撑走势”，先抑后扬。甲醛市场区间震荡整理，周内原料再度出现分化，内地下滑、沿海冲高。

总结2016 年前三季度,我国化学原料及化学制品制造业上市公司营业收入、利润总额分别同比+4.3%和-7.1%。销售额有所回暖,但盈利继续恶化，行业整体仍未走出底部区间,下游产业表现普遍好于上游,去产能已经入深水区。

在这种并不利好化工企业的大环境下，基础化工板块2016 年以来涨幅(截至10 月31 日)前二十的公司,超过六成涉及转型或主业扩张的资本重组行为,同时新能源电池、清洁能源也是今年的关注热点。

供需改善、改革、转型，拉动行业的三驾马车

随着房价迎来一轮暴涨以及一批国家基建投放,依赖房地产的中上游周期类大宗化工品有所回暖,供需格局的持续改善将给部分子产品带来涨价预期,提升行业景气度,提供投资机会。除了供需新常态会带来短线投资机会,改革创新和转型升级仍会是长期投资主线,上述三大主题将成为未来较长一段时间拉动基础化工行业投资的“三驾马车”。

(1)需求爆发新能源推动主材量利齐升:新能源汽车快速放量,将推动作为价值链核心的锂电池主材量价齐升,建议关注有资源和技术优势的主材龙头;

(2)供给侧改革带来传统化工品价格长热:供给收缩长期在底部叠加,部分化工品将在较长一段时间内受益于此,推荐关注供给端收缩明确、处于高温状态的PVC 和受百草枯禁用影响的“3-甲基吡啶-VB3”产业链;

(3)电子化学品的国产替代加快:技术体系+客户资源是电子化学品行业的核心要素,并购重组将成为发展常态和股价催化剂,建议关注具备长期成长价值的行业龙头和具有平台型优势的潜在并购主体。

行业变革和国企改革将为产业带来机遇与挑战。

(1)盐改渐近,墙内企业面临大洗牌。本次盐改较往年相比,细节多、呼声强,大概率将落地,建议关注机制灵活、提前布局的盐企。

(2)国改进入深水攻坚,关注有强预期的标杆企业,如并购预期强烈的中化集团、带来西部国改新风的新疆天业。

截止2016年3季度,近两年已经超过两成的基础化工类上市公司通过资产重组或外延式收购实现主业转型或双主业驱动的模式。战略转型风险与机遇并存,投资者需审慎筛选标的。